在汽车工业电动化、智能化、网联化的生长趋势下，汽车电子占整车比重一连上升

电动化和智能化共振，车载PCB 需谴责方位生长：在汽车工业电动化、智能化、网联化的生长趋势下，汽车电子占整车比重一连上升，PCB 板作为集成电路和种种电子元器件的主要载体和支持，需求量响应增添
。新能源车三大动力控制系统(BMS、VCU 和MCU)直接催生大宗PCB 增量需求；同时随着ADAS 加速渗透、自动驾驶逐渐落地，单类传感器用量将大幅提升，多传感器融合势在必行，感知层硬件设置一连升 级，发动PCB 用量提升
。据佐思汽研统计，以特斯拉Model 3 为例，其PCB 总价值量凌驾2500元，是通俗燃油车的6.25 倍
。

车载PCB 需求结构升级，带来量价齐升效应：在电动化、智能化的增进下，PCB 一连向高密度、高集成、高速高频、高散热、轻薄化等方 向生长，多层板、刚挠团结板、HDI 板、FPC 板、高速高频板等高阶产品的需求日益上升，进一步推高单车价值量
。古板燃油车单车 PCB 价值量约400 元，新能源汽车带来价值增量在 2000 元以上，毫米波雷达、摄像头等ADAS系统增添500 元左右，我们测算得出21 年全球汽 车PCB 市场规模约509亿元，25 年将超900 亿元，21-25E CAGR 16%，增速远超整体PCB 市场
。

上游原质料价钱涨势回稳，车载PCB 企业迎来利润修复：覆铜板是PCB的焦点原质料，约占PCB 总本钱40%，而覆铜板的原质料主要包括铜 箔、玻纤布及环氧树脂树脂
。在这一轮周期中，PCB 企业受上游大宗商品涨价影响较大，覆铜板企业2020-21H1 有多轮涨价
。下半年以来铜 价企稳，玻纤、环氧树脂价钱最先小幅回落，随着上游原质料价钱企稳和覆铜板产能的释放，覆铜板价钱有望回落，同时PCB 企业逐渐将成 本向下游转嫁，盈利能力迎来修复拐点
。

中国是全球最大的PCB 产地，受益终端国产化趋势迎来产品结构升级机缘：中国已成为全球最大的PCB 生产基地，其产值增添最快，成为促 进全球PCB 工业生长的主要驱动力，未来将继续领衔增添
。我国已形成较为完善的PCB 工业链，且拥有全球最大的汽车消耗市场，智能电动 车生长势头迅猛，为我国车载PCB 工业提供足够大的纵深，海内PCB 企业有望依附较强的工艺控制与本钱控制能力、更贴近客户无邪响应、 工业链配套等优势，受益于终端国产化带来的供应链重塑时机，在车载PCB 领域大放异彩，并一连向高端领域突破，迎来产品结构升级机缘
。